比特币不是风险资产，它比大多数资产更安全

人们认为我购买比特币是因为我的风险承受能力很高。

实际上，我购买比特币是因为我对最坏情况的风险承受能力很低。

比特币通常被描述为一种风险资产。它还是新的，只有十年的历史。大众市场对此知之甚少。比特币是一个仍然有可能失败的实验。所有这些说法都是真实的。在许多方面，比特币的风险状况类似于早期创业公司的风险状况。比特币似乎在幻灭和崛起之间左右为难。这意味着大多数人认为加密货币很荒谬。这是一场赌博。

这种情况意味着投资者普遍将比特币视为一种风险资产，与高增长股票、高收益债券、高风险 ETF、风险投资和新兴市场属于同一类别。

市场大致分为两种模式：寻求风险模式和规避风险模式。在前一种模式下，市场信心满满，市场走高，风险资产的表现会好于避险资产。当市场避险情绪上升时，黄金、美国国债和普通票据等避险资产的表现会更好，而且通常只有随着投资者出售风险较高的资产，这些资产的价格才会上涨。

确定金融产品是风险资产还是避险资产取决于几个属性。在某些情况下，这取决于资产的基本面。股价反映了对企业未来现金流的预期，而这又取决于客户需求等因素。这些情况使公司或多或少地暴露在市场动态中。在其他情况下比特币的安全性，资产的分类取决于供求关系。黄金的发行相对固定，央行等主体对黄金的需求也比较稳定，因此更能抵御周期和下行风险。然而比特币的安全性，无论哪种情况，我认为市场预期是理解资产相关性和行为的关键。在市场波动时，交易者和投资者是否看好该资产？还是市场参与者认为该资产难以抵御下行风险，但在市场繁荣时却能带来巨大收益？

当然，市场仍将比特币视为后者。这种观点对于比特币的价格及其市场相关性至关重要。